Vlastní kapitál vs. dluh

Všechno, o čem jsme doteď mluvili, týkající se téhle začínající firmy prodávající ponožky, bylo, že získávala peníze z vlastního jmění. Získali jsme soukromé peníze... když byla firma soukromá, obrátila se na investora rizikového kapitálu a na andělského investora a třeba byste šli za kamarádem nebo rodinou, abyste získali peníze. A potom se firma mohla stát veřejnou a získat peníze na veřejných trzích. Ale vlastně jsou tu dva způsoby, jak může firma získat kapitál. Takže to je, proč se tohle video jmenuje kapitálové trhy nebo část z toho, název jak získat kapitál. Kapitál je v podstatě... Je jednoduché přemýšlet o tom tak, že získáváte hotovost, kterou chcete určitým způsobem investovat do růstu vašeho podnikání nebo podpořit nebo začít vaše podnikání. Takže všechno, o čem jsme až doteď mluvili, bylo vlastní jmění a to je v podstatě prodávání akcií ve vaší firmě pro získání peněz. A stejně tak všechny příklady rizikového kapitálu. Investor do vlastního kapitálu... takže když prodáváte vlastní kapitál, vlastně prodáváte... svým způsobem se osoba, která kupuje akcie... víte, vlastní jmění je stejná věc jako akcie... osoba, která kupuje akcie, se stává partnerem ve firmě. Takže když firma... řekněme, že jsou dvě situace... pokud jde firma do konkursu... a budu mluvit víc o tom, co bankrot vůbec znamená... ale když firma zbankrotuje, všichni akcionáři skončí s ničím. Skončí na nule. Ale pokud má firma mnoho výhod, akcie mají mnoho výhod. Protože jsou v tom partneři. Pokud byla toto začínající firma, o které jsme mluvili, pokud se stane Amazon.com a stane se firmou s miliardou dolarů, každému se bude dařit dobře. Každý se bude podílet na té výhodě. Ale existuje i jiný způsob, jak získat peníze a v podstatě tohle je pravděpodobně známější na úrovni domácností. Myslím, že na úrovni domácnosti nenavyšujete vlastní jmění. Nikdy neřeknete, víte co... můžete, ale nebudete říkat hele, potřebuji koupit dům. Proč nepůjdu za bohatým kamarádem a nenabídnu mu prodat 10% podíl v mém domě, aby se stal v mém domě partnerem. Může se to stát, ale většinou se to nestává. Obvykle, pokud děláte něco na osobní úrovni, získáváte peníze pomocí dluhu. A to je zajímavé. Takže co je dobré na dluhu... zamyslíme se nad tím z pohledu osoby, která vám půjčuje peníze. Dluh je jen půjčování peněz. Myslím, že všichni z nás víme, co je půjčování peněz. Půjdu za bohatým kamarádem a řeknu hele, můžu si půjčit 1 dolar a za rok ti vrátím 1,25 dolaru. A on řekne hele, máš to mít. Ale já vlastně slibuji vrátit peníze někdy v budoucnu. Pokud prodávám vlastní jmění, neslibuji nic. Řeknu hele, mám skvělé podnikání, proč mi nedáš 1 dolar a potom dostaneš 20 % mého podnikání. Pokud se mému podnikání bude skvěle dařit, dostaneš 20 % ze všech zisků mého podnikání. Pokud se mému podnikání povede špatně, berete na sebe riziko, že nedostanete nic a já nedostanu nic. Dluh říká bez ohledu na to, jak si moje podnikání vede, pokud si vede skvěle všechno, co dostanete je úrok. To je výhoda. Takže výhoda je omezená, ne? Pokud si půjčím peníze za 9% úrok, všechno, co ten člověk dostane, je 9 %. I když se moje firma stane příštím Googlem nebo Microsoftem nebo čímkoli jiným, tahle osoba dostane 9 % ze svých peněz. Zatímco tato osoba by mohla dostat stokrát své peníze, protože vsadili. Na druhou stranu tato nevýhoda je mnohem nižší. Takže omezená nevýhoda. Protože dostanou své peníze zpět za určitou... existuje určitý platební plán. A dostanou své peníze zpět dříve než akcionáři... takže řekněme, že v situaci, kdy se firma dostane do potíží... a uděláme celou sérii o bankrotu... lidé, kteří půjčili peníze firmě, uvidí své peníze dříve, než cokoli uvidí akcionáři. Takže jak toto všechno vychází z rozvahy? Řekněme, že máme veřejnou firmu. Pokud by vás zajímalo, co ve firmě dělá CFO (finanční ředitel), toto je skutečně hlavní rozhodnutí, které vždycky dělají. Jak získáme peníze, pokud je potřebujeme, získáme peníze z akciových trhů nebo dluhových trhů? Takže znovu máme firmu. Toto jsou její současná aktiva. Ne krátkodobá... Nejsou to krátkodobá aktiva, jsou to aktiva, která má v současnosti. Krátkodobá aktiva je něco jiného a v budoucnu o tom budeme mluvit. Ale řekněme, že toto jsou aktiva. Může mít nějakou hotovost. Budeme se tím zabývat detailně. Podíváme se na rozvahu skutečné firmy a rozluštíme, co znamenají všechny položky v rozvaze. Ale pro teď jsou to její aktiva. A řekněme, že všechny peníze, které doteď získali, bylo vlastní jmění. A řekněme, že je veřejně obchodovaná na burze. Nemusí být. Řekněme, že všechno její vlastní jmění, a má, nevím, 10 milionů akcií. A další zajímavá věc, když je firma veřejná... pokaždé, když byla firma soukromá a spojila se s investorem, s investorem vlastního kapitálu, museli si sednout a vyjednávat o tom, jakou to má hodnotu. Jakou mají tato aktiva hodnotu? Ale co je úžasné, když máte veřejně obchodovanou firmu, tyto akcie jsou obchodované na burze, ne? Tyto akcie jsou na Newyorské burze. Každý den můžete jít na Yahoo! Finance nebo něco takového a podívat se do tabulky. Nakreslím graf. Můžete nakreslit graf. A všichni jsme viděli akciový graf, myslím. Řekněme, že toto by mohlo být datum první veřejné nabídky akcií nebo to může být začátek, na který se díváme a řekněme, že akcie při první veřejné nabídce vzrostly a potom celý trh trochu klesl. Ale akcie... možná je to tady, ne? Ale v každou, opravdu skoro každou sekundu, existuje cena, za kterou někdo obchoduje tu akcii a nemusí to být nejlepší cena, ale je to cena. A budeme mluvit o tom, proč se to děje, protože můžete mít 10 milionů akcií, a pokud se obchoduje jenom, nevím, 100 akcií v danou sekundu nebo řekněme jen 100 akcií se obchoduje v daný den, je to orientační cena. Protože to není velké procento ze všech akcií. V každém případě budeme více mluvit o tom, co znamená objem vzhledem k celkovému oběhu atd. Ale řekněme, že v tuto sekundu jsou akcie firmy obchodovány za 15 dolarů za akcii. Toto je 15 dolarů v tenhle okamžik. To je jako právě teď. Obchodované za 15 dolarů za akcii a můžete si to vyhledat na svém Bloomberg terminálu nebo kdekoli jinde. Takže trh nám vlastně poskytuje hodnotu za tuhle firmu. Trh říká wow, trh je ochoten obchodovat akcii za 15 dolarů. Byl zde ochotný kupující a ochotný prodávající přesně pro 15 dolarů za akcii. Takže to znamená, že trh v tom okamžiku hodnotí tuto firmu na 15 dolarů za akcii krát 10 milion akcií. Takže 15 dolarů za akcii krát 10 milionů akcií... ne nutně symbol dolaru. Takže trh přiřazuje, 15 krát 10 je... 150 milionů dolarů tržní kapitalizace. Tržní kapitalizace firmy. A můžete se na to podívat... myslím, že je to klíčový statistický tabulátor na Yahoo! Finance a uvidíte tržní kapitalizaci firmy. A je to jen počet akcií krát cena akcií. Toto je, na kolik trh hodnotí vlastní jmění. Trh říká, že tato část má hodnotu 150 milionů dolarů. A protože tato část má stejnou velikost jako aktiva, nemáme nic jiného na pravé straně, trh říká, že ta aktiva mají hodnotu 150 milionů dolarů. A tyto si nebudou vždy rovny. Uvidíme pravděpodbně v pár videích, že když začnete zvyšovat dluh, musíte udělat výpočet navíc, abyste zjistili jakou hodnotu mají aktiva nebo... a řeknu nový pojem, jaká je hodnota podniku. Hodnota podniku je vlastně hodnota aktiv minus přebytečná hotovost. Hotovost, kterou firma nepotřebuje k provozu. A půjdeme do detailů. Ale budeme se na to nyní dívat jako na aktiva. Takže pokud jsem finanční ředitel této firmy a řekněme, že potřebujeme získat dalších 15 milionů dolarů. Mám dvě možnosti. Mohl bych říct OK, firma se obchoduje za 15 dolarů za akcii, potřebuji získat 15 milionů dolarů, takže bych mohl emitovat další milion akcií. Nebude to první veřejná nabídka akcií, protože jsem již veřejná firma. Bude to následná nabídka akcií nebo někdy se to nazývá sekundární nabídka akcií. Ačkoli slovo sekundární má dva významy. Ale byla by to následná nabídka akcií, kde bych emitoval milion akcií představenstvu. Vlastně bychom vytvořili další milion akcií a potom je prodali na trhu a doufejme, že je lidé budou kupovat za 15 dolarů za akcii nebo pravděpodobně za trochu méně, protože trochu zahlcujeme trh tunami akcií. Možná je koupí za 14 dolarů za akcii a my získáme 14 milionů dolarů. A to by byla následná nabídka akcií. Takže můžeme vždy použít veřejné trhy jako způsob, jak získat více peněz. Nemuseli jsme dělat všechno toto... myslím, z větší části jsme nemuseli dělat toto velké oceňovací cvičení a vyjednávání a najímat banky atd. Ačkoli banky budou stále vybírat poplatky. Ve skutečnosti bychom měli najmout na toto banky. Takže to je jedna možnost. Nebo další možnost je, že jsme zavedená firma, generujeme hotovost, můžeme splácet úrokové platby, pokud chceme. Můžeme jít do banky. A ve skutečnosti je řada jiných způsobů, jak tohle udělat. Ale v podstatě si můžeme půjčit peníze. A řekněme, že to uděláme. Místo, abychom dělali toto... řekněme, že uděláme obojí. Takže řekněme, že jsme udělali následnou veřejnou nabídku akcií v hodnotě 1 milion dolarů, což nám dalo 14 milionů dolarů. A řekněme, že chceme další 2 miliony dolarů, ale tentokrát místo prodávání akcií... takže nyní kolik máme akcií? Prodali jsme 1 milion, měli jsme 10 milionů, máme 11 milionů akcií. Víte co, řekněme, že jako finanční ředitel cítím, že naše akcie hodně porostou. Takže nejsme rádi, že se prodávají za takto nízkou cenu. A řekněme, že úrokové sazby jsou skutečně nízké. Místo toho si půjčíme peníze. To je vlastně získávání dluhu. Takže řekněme, že si půjčíme další 3 miliony dolarů, protože je potřebujeme. Takže ve skutečnosti je toto dluh, dluh 3 miliony dolarů a dostaneme 3 miliony v hotovosti. Takže teď jsou naše aktiva všechny tyto věci na levé straně. A co jsou nyní naše závazky? Nyní, neměli jsme předtím žádné závazky, protože všechno, co jsme měli, bylo vlastní jmění. Ale nyní máme. Nyní někomu dlužíme 3 miliony dolarů. A budu více mluvit o různých způsobech půjčování peněz. Ale to je v podstatě, může to být doslova bankovní půjčka. Mohli jen tak jít do Bank of America a říct, hele jsme velká firma a za dané peníze máme dobrou hodnotu, proč nám nepůjčíte 3 miliony dolarů? A třeba to budou 3 miliony dolarů za nízkou úrokovou sazbu, třeba 6 % ročně. A Bank of America se cítí dobře, protože máte vysokou... budeme mluvit o úvěrovém hodnocení, ale řeknou, máte v podstatě dobré firemí kreditní skóre. Takže vám to dáme za nízkou úrokovou sazbu. Takže, co se v budoucnu stane, je, že tato aktiva budou generovat, doufejme, nějakou hotovost. A předtím než to tito lidé uvidí...udělám to předtím než tito akcionáři... toto jsou akcionáři... předtím než akcionáři něco uvidí, těmto lidem se musí zaplatit úrok. A všechno tohle vám ukáži řádek po řádku ve výsledovce. Vše, co jsme doteď dělali, byla rozvaha. Ale teď se děje něco zajímavého. Nyní najednou vaše aktiva, což je tato strana... já vím, píši přes ten samý obrázek... vaše aktiva jsou nyní větší než vaše vlastní jmění. Teď přemýšlím a toto je svým způsobem opakování videa o rozvaze. Vidíte, že aktiva se rovnají vašemu vlastnímu jmění, které je právě tady, vaše vlastní jmění plus vaše závazky. Vaše závazky jsou nyní 3 miliony dolarů. Plus závazky. Takže pokud jste chtěli vědět, jakou hodnotu mají vaše aktiva, protože vaše aktiva se rovnají vašemu vlastnímu jmění. Takže jaká je tržní hodnota vašeho vlastního jmění? To už jsme zjistili. Máme nyní 11 milionů akcií. A řekněme, že akcie klesne na 10 dolarů za akcii z nějakého divného důvodu nebo nedivného důvodu. Takže jaká je tržní kapitalizace? 10 dolarů za akcii, 11 milionů akcií, máme tržní kapitalizaci 110 milionů dolarů. Děláme tržní hodnotu. A budeme více mluvit o rozdílu mezi tržní a účetní hodnotou. Ale toto je tržní hodnota vašeho vlastního jmění. A potom kolik jsou vaše závazky? Dlužíme 3 miliony dolarů, takže plus 3 miliony dolarů. Takže bychom mohli říct, z větší části tržní hodnota našich aktiv, trh si myslí, že tato celá levá strana bude mít hodnotu našeho vlastního jmění, tržní kapitalizace firmy plus částka dluhu, se rovná 113 milionů dolarů. Takže hodnota těchto aktiv je 113 milionů dolarů a to je z větší části hodnota podniku naší firmy. Jaká je hodnota firemních aktiv? A budeme mluvit... a je tu malá úprava hodnoty podniku, kterou uděláme v budoucnu. Ale to je v podstatě, jak můžete určit hodnotu firmy. A řada lidí, když dělají výpočet tržní kapitalizace, říkají, to je jakou má firma hodnotu. To je jakou hodnotu má vlastní jmění. Tržní kapitalizace je hodnota vlastního jmění. Pokud chcete vědět, jakou hodnotu má firma, musíte vzít tržní kapitalizaci a přidat dluh. Jiný způsob... nebudu to příliš komplikovat, protože jsem si uvědomil, že už zase nemám čas. Uvidíme se v příštím videu.